Los Bonos, su Precio y su Tasa

En épocas de tensiones políticas y económicas, los inversionistas internacionales tienden a refugiarse en los activos que perciben como más seguros. Por ejemplo el oro (por su gran liquidez) y los bonos del Tesoro de Estados Unidos (considerados libres de riesgo).

Eso significa que demandan grandes cantidades de ambos, lo que eleva su precio. Y teniendo en cuenta que en el mercado de bonos el incremento de su precio va de la mano con una disminución de su tasa de interés y viceversa, eso se refleja nítidamente en el gráfico adjunto, que muestra la evolución desde julio del 2018 de la tasa de los bonos del Tesoro emitidos a un plazo de diez años.

Dado que en el presente año han confluido dos hechos que generan incertidumbre a nivel mundial: las renovadas tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y los preocupantes efectos de la pandemia del COVID-19, los inversionistas se han refugiado en los activos aquí mencionados. Por eso el oro ha alcanzado en los últimos días su mejor precio desde septiembre del año 2011 y la tasa de interés de los bonos se halla, ya durante varios meses, en su nivel más bajo de los últimos años.

¿Cuánto Capital se Requiere para Crear un Banco en el Perú?

En el sistema financiero, los bancos son las entidades más grandes e importantes, pues efectúan una mayor variedad de operaciones que las otras allí existentes.

Por esa razón, requieren contar con un capital social bastante más cuantioso que el de aquellas, que les permita un mayor respaldo frente a las demandas crediticias de sus clientes y afrontar sin problemas eventuales situaciones difíciles.

En el Perú, en el trimestre julio-septiembre del presente año, los bancos están obligados a mantener un capital social mínimo de S/ 27.27 millones (equivalente a US$ 7.7 millones), tal como se aprecia en el siguiente cuadro publicado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, entidad encargada de supervisar el desempeño de las empresas del sistema financiero. Dicho monto se actualiza trimestralmente, de acuerdo a la variación del Índice de Precios al Por Mayor.

En el cuadro también se observa que los bancos de inversión están obligados a mantener el mismo capital social, en razón de las operaciones de gran envergadura que realizan, estableciendo nexos directos entre inversionistas.

Les siguen en monto de capital exigible las Empresas de Transporte, Custodia y Administración de Numerario, las Empresas de Seguros y Reaseguros y las Empresas Financieras y Cajas Municipales de Ahorro y Crédito.

La Formidable Mano Invisible de la Economía

En su célebre obra La Riqueza de las Naciones, el británico Adam Smith, considerado el padre de la economía, empleó una metáfora a la que denominó "la mano invisible" para explicar cómo funciona el sistema económico.


Mediante esta dijo que las personas, al producir bienes y servicios, no lo hacen con el afán altruista de beneficiar a sus semejantes ni a la sociedad. Lo hacen básicamente por un afán de lucro individual, de obtener el mayor ingreso posible para sí mismas.

Y eso es positivo, porque en ese proceso de buscar su mayor provecho terminan favoreciendo a la sociedad en su conjunto, al proveerle de la mayor cantidad posible de productos, de la mejor calidad, y al mejor precio. Como si una mano invisible transformara su legítimo propósito de mejorar su situación económica privada en una gran cruzada para mejorar la de todos sus semejantes.

¿Por qué se Debe Evitar un Excesivo Inventario?

Es necesario que toda empresa disponga de un adecuado nivel de inventarios (o existencias), ya sea de insumos o de productos terminados. Es que los primeros son fundamentales para permitir un proceso productivo sin interrupciones y los segundos para hacer frente sin problemas a la demanda de los clientes.

Pero es importante que la cantidad de estos sea la estrictamente necesaria, suficiente para tenerlos permanentemente disponibles, pero sin incurrir en excesos que propicien pérdidas.

Estas pérdidas se originan debido a tres factores:

1. Se afecta la liquidez de la empresa, pues se inmoviliza recursos que podrían estar teniendo usos más rentables.
2. Se incrementa la deuda con los proveedores, pues se recurre a un crédito para financiar un activo que no está generando ingresos.
3. Se genera gastos de almacenaje, situación que se podría agravar si el inventario es pasible de deterioro físico.

Foto: ESAN

¿Cómo Protege a los Depositantes el Fondo de Seguro de Depósitos?

En el Perú, cuando la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) interviene una institución financiera miembro del Fondo de Seguro de Depósitos (FSD), este paga un seguro a los depositantes equivalente al monto de su depósito más los intereses generados hasta por un monto que no puede superar el Monto Máximo de Cobertura vigente.

Esta situación viene ocurriendo a la fecha, a raíz de la disolución y liquidación de la Financiera TFC por parte de la SBS. El FSD está permitiendo un tranquilo y ordenado proceso de recuperación de los dineros por parte de los clientes de la referida entidad.

Perú: Valor de la UIT en el Tiempo

En el Perú, la Unidad Impositiva Tributaria (UIT) es un indicador fundamental para efectos tributarios, porque constituye la referencia básica para la aplicación de las normas sobre la materia.

Su valor se establece anualmente, vía decreto supremo. El que regirá para el año 2020, fijado mediante el Decreto Supremo 380-2019-EF, es de 4,300 soles.

Diferencias entre Publicidad y Marketing

Si bien se tiende a pensar que ambas actividades son lo mismo, no es así.

La Publicidad es la actividad mediante la cual se informa a los potenciales consumidores acerca del bien o servicio que se ofrece, y se da a conocer sus características y ventajas, con el fin de generar una venta.

El Marketing es un concepto mucho más amplio, pues no sólo incluye la publicidad, sino también todos los otros factores que influyen en el crecimiento de las ventas, como la investigación de mercado (para conocer las características de la demanda), la determinación del precio (de modo que resulte atractivo), el proceso de creación y lanzamiento del producto (buscando que impacte en el mercado), la distribución (para que exista un flujo eficiente hacia los consumidores), etc.

Costo de Oportunidad

El costo de oportunidad es aquel costo en que se incurre al renunciar a una determinada acción por haber elegido otra.

Por ejemplo, si se decide comprar al contado en lugar de hacerlo a plazos, el costo de oportunidad estará dado por la disminución de liquidez en que se tuvo que incurrir, y que podría haber servido para otro uso, por ejemplo el pago de una deuda costosa.

También hay un costo de oportunidad cuando se mantiene un inventario excesivo en lugar de uno acorde al flujo de ventas (lo que inmoviliza el vital capital de trabajo y eleva el costo de almacenamiento), o cuando se opta por un activo fijo más barato que otro (que quizá sea mucho menos eficiente y productivo), o cuando por el afán de ahorrar se transporta la mercadería por barco en lugar de hacerlo por avión (lo que podría ser fatal tratándose de productos delicados o fácilmente perecibles), o cuando se decide consumir las utilidades en lugar de reinvertirlas (para que el negocio siga creciendo).

Como vemos, existe un costo de oportunidad prácticamente en cualquier decisión que se pueda tomar, y como tal debe ser considerado en la evaluación del negocio, con el objetivo de que sea el más bajo posible, pues ello repercutirá directamente en el fundamental aspecto de la rentabilidad.

Diferencia entre Eficacia y Eficiencia

Se tiende a confundir ambos conceptos pensando que son sinónimos, pero en realidad son diferentes.

La Eficacia es la capacidad de alcanzar el objetivo planteado, sin tener en cuenta la forma en que se logra.
La Eficiencia, en cambio, es la capacidad de alcanzar el objetivo planteado, pero con el menor costo posible.

Dos trabajadores podrían tener la misma eficacia, no sólo por ser capaces de ejecutar determinada labor, sino por llevarla a cabo en el mismo tiempo. Pero uno será más eficiente que el otro si lo hace con un menor costo, por ejemplo empleando una menor cantidad de recursos o echando a perder menos materiales.

En un caso como ese, de similar eficacia, pero distinta eficiencia, la empresa sin duda preferirá al trabajador más eficiente, pues le permitirá conseguir sus objetivos de una manera mucho menos costosa y por ende mucho más rentable.

Pero podría darse el caso de que un trabajador sea mucho más eficaz que otro, aunque no tan bueno en términos de eficiencia. Por ejemplo, produce mucho más rápido, pero a la vez desperdicia más material. En ese caso la empresa deberá decidir aplicando el criterio de la Efectividad, que toma en cuenta simultáneamente el logro obtenido y el costo implicado en ese proceso.

Factores que Influyen en el Spread Bancario

El spread bancario es la diferencia entre la tasa de interés que cobran los bancos por los créditos que otorgan (tasa activa) y la que pagan por los depósitos que reciben (tasa pasiva).

Esa diferencia se explica por varios factores, todos ellos igualmente atendibles. Es que el banco y las demás entidades financieras, además de pagar el interés por los dineros que captan, deben incluir conceptos como los siguientes:

1. Gastos operativos. Que incluyen todos los gastos en que incurren en su actividad: sueldos de sus trabajadores (entre ellos los analistas que evalúan la capacidad crediticia del solicitante), alquiler de las oficinas, costo de las computadoras y programas que emplean, etc.
2. Requerimientos de provisiones. Es decir, fondos que deben mantener inmovilizados para hacer frente a eventuales contingencias problemáticas (por ejemplo, cuentas de cobranza dudosa, fluctuación en el precio de títulos valores, pago de beneficios sociales, etc).
3. Encajes. Fondos que deben depositar en el banco central por exigencia de la política monetaria que este lleva a cabo en su permanente lucha contra la inflación.
4. Rentabilidad. La utilidad que se espera obtener por el negocio de intermediación.

Esos son los factores íntimamente asociados al negocio bancario. Pero hay otros que también influyen en el spread, y que tienen que ver más bien con las circunstancias o la coyuntura de la actividad financiera, o la realidad económica del país o del mundo.

Son factores tales como la concentración bancaria (una más elevada tendería a elevar el spread), el nivel de liquidez existente en la economía (que al influir sobre las tasas de interés activa y pasiva podría alterar hacia arriba o hacia abajo el nivel del spread), el apalancamiento (un banco con mayor capacidad para agenciarse recursos prestables podría operar con una menor tasa activa y por ende con un menor spread), el riesgo de devaluación (al afectar en un sentido o el otro los flujos esperados de ingresos y egresos financieros podría afectar el spread), la inflación (al afectar las tasas reales de interés y con ello el incentivo a ahorrar podría reducir el spread) y el nivel de actividad de la economía (un auge podría inducir a los bancos a elevar el spread, en tanto que un enfriamiento acompañado por el incremento de la tasa de morosidad podría obligarlos a reducirlo).